Old-school tycoons i Hong Kong taber til Kinas moguler

I de sidste par år har der været et bemærkelsesværdigt skifte i formuer mellem Kinas teknologikyndige moguler og deres old-school Hong Kong-kolleger-en tendens, der snart viser få tegn på at falme.

En Star Ferry -båd krydser Victoria Harbour foran en skyline af bygninger under solnedgang. Hong Kong, Kina 29. juni 2020. (REUTERS)

Forudsigelsen var vintage Jack Ma, lige så provokerende som forudgående.



Dette er internettets æra, erklærede den kinesiske milliardær i oktober 2013, få uger efter at hans plan om at tage Alibaba Group Holding Ltd. offentligt i Hong Kong var blevet ødelagt af tilsynsmyndigheder. Det tilhører ikke længere Li Ka-shing.

Ma's grave ved den berømte Hong Kong -magasin løftede mange øjenbryn på det tidspunkt, men få ville være uenige med ham nu. I de sidste par år har der været et bemærkelsesværdigt skifte i formuer mellem Kinas teknologikyndige moguler og deres old-school Hong Kong-kolleger-en tendens, der snart viser få tegn på at falme.



Topnyheder lige nu Klik her for mere

Selv da Xi Jinpings regering bevæger sig for at dæmme op for Ma og nogle af hans jævnaldrende, er den samlede rigdom af Kinas 10 rigeste mennesker steget tredoblet siden 2016 til 425 milliarder dollars, ifølge Bloomberg Billionaires Index. For Hong Kong blev det fordoblet til 218 milliarder dollar i samme periode. Li, engang Asiens rigeste person, er nu rangeret som nr. 13, flere steder under Ma, der til sidst noterede Alibaba i New York i 2014.



Ændringerne understreger den falmende relevans for forretningsmænd i Hong Kong, der byggede deres imperier på fast ejendom, havne, infrastruktur, telekommunikation, luftfart og detailhandel.

På sit højeste, da den tidligere britiske koloni var den uundværlige port til et hurtigt udviklende fastlandskina, blev Li og hans jævnaldrende opfordret af Beijing for deres forretningsforståelse og adgang til oversøisk kapital. I disse dage aftager deres politiske slagkraft, og deres virksomheder betragtes i stigende grad af investorer som forældede.

Desuden står Hongkongs fremtid som et finansielt knudepunkt overfor en eksistentiel trussel, da Kinas kommunistparti slipper væk fra det ene land, to systemrammer, der har underbygget byens succes i årtier.



En konsekvens har været et dramatisk fald i børsværdierne for Hongkongs største konglomerater. I løbet af de sidste fem år har fem af byens største grupper - CK Hutchison Holdings Ltd., New World Development Co., Henderson Land Development Co., Sun Hung Kai Properties Ltd. og Wharf Holdings Ltd. - konsekvent handlet med store rabatter til deres nettoaktiver.

Deres aktier opnår nu i gennemsnit kun 0,5 gange bogført værdi mod 10 for de fem selskaber, der kontrolleres af nogle af Kinas rigeste tycoons, viser data, som Bloomberg har udarbejdet.

Hovedvirksomhederne i de store Hong Kong -virksomheder har ikke meget vækst, sagde Andy Wong, stiftende partner hos LW Asset Management i byen. Investorer foretrækker at fokusere på vækst mere end på en virksomheds værdi, sagde han, og tilføjelse af teknologidrevne sektorer er attraktive, især efter pandemien.



Mens private familiekontorer for nogle af byens tycoons har drejet sig om investeringer med høj vækst, har deres børsnoterede virksomheder været langsomme til at indhente. På den anden side har deres kolleger på tværs af grænsen udnyttet teknologien til at levere en række forbrugertjenester og skabe rigdom. Kinesiske tycoons har også nydt godt af $ 14,3 billioner økonomiens hurtige bedring fra Covid. Kina var den eneste store økonomi, der ekspanderede sidste år, mens Hong Kong oplevede ryg-til-ryg-sammentrækninger i 2019 og 2020.

De fleste af Kinas rigeste milliardærer kommer fra techindustrien, herunder Tencent Holdings Ltd.'s Pony Ma, Bytedance Ltd. -grundlægger Zhang Yiming og NetEase Inc.s William Ding. Formuen Zhong Shanshan, Kinas nuværende rigeste person og grundlægger af flaskevandsgiganten Nongfu Spring Co., er næsten 69 milliarder dollars, mere end det dobbelte af Li's.



Mange af Hongkongs forretningsimperier skylder deres succes regeringens politikker, der kun tilskyndede en lille gruppe dybtliggende udviklere til at byde på auktioner over jordpakker, et system, der gjorde Hong Kong til verdens dyreste ejendomsmarked. Vindmængden fra stigende priser tillod magasinerne at diversificere sig til forsyningsselskaber, detailhandel, havne og infrastruktur.

Men den formel har været svær at replikere på større markeder som fastlands-Kina på grund af høje kapitalkrav, lokal konkurrence og lovgivningsmæssige barrierer, sagde Richard Harris, grundlægger af Hong Kong-baserede Port Shelter Investment Management.



Resultatet er, at mange af byens tycoons har fokuseret på at forsvare deres nuværende græsbane frem for at ekspandere til nye virksomheder, sagde Harris. Mange af dem er ret glade for at sikre, at de ikke mister, hvad de har, sagde han.

Men selv det har vist sig svært i de seneste år, da Hongkongs økonomi blev ramt af protester mod regeringen og pandemien.

Sun Hung Kai Properties, udvikleren ledet af milliardærbrødrene Raymond og Thomas Kwok, rapporterede det største fald i det underliggende overskud siden 2013 for året, der sluttede juni. Swire Pacific Ltd., en af ​​byens to århundreder gamle britiske handelsvirksomheder, registrerede et underliggende tab sidste år, det første siden børsnotering i 1959. Dets flagskib Cathay Pacific Airways Ltd. kæmper på trods af en regering-ledet redning.

CK Hutchison, flagskibet i det diversificerede imperium Li, der blev bygget, efter at hans familie flygtede til Hong Kong fra fastlandet som flygtninge i 1940, oplevede sit første overskud faldet siden en fornyelse af konglomeratet i 2015. Efterhånden som spændingerne stiger mellem Kina og Vesten, blev CK group står over for modvind i udlandet. Australien blokerede det for at erhverve en lokal gasrørledningsoperatør over nationale sikkerhedsproblemer i 2018.

Nogle af Hongkongs konglomerater er begyndt at lede længere væk efter vækstmuligheder. New World Development Co., der er til infrastrukturbygning, hoteller og indkøbscentre, fremskynder sin ekspansion til forsikring, sundhedspleje og uddannelse på det kinesiske fastland. Administrerende direktør Adrian Cheng har sagt, at han ønsker at vokse servicevirksomhederne uden ejendom. Meget af indsatsen drejer sig om utraditionelle virksomheder, sagde en talskvinde.

Swire Pacific investerer i sundhedsgrupper på det kinesiske fastland. Jardine Matheson Holdings Ltd., ejeren af ​​luksushotelkoncernen Mandarin Oriental International Ltd., indgår et partnerskab med private equity -firmaet Hillhouse Capital Management Ltd. for at lede efter investeringsmuligheder i Greater China og Sydøstasien.

Repræsentanter for Sun Hung Kai afviste at kommentere, mens CK -gruppen og Wharf ikke reagerede på anmodninger om kommentarer. Swire sagde, at koncernens finansielle styrke og evne til at investere fortsat er stærk og ser på nye sektorer. Henderson Land sagde, at det var ved at diversificere sig fra ejendomme med en stærk tilstedeværelse i Hong Kong og Kina og har indarbejdet bæredygtige teknologier.

Li's personlige investeringsmiddel, Horizons Ventures, har investeret i plantebaseret mad, vedvarende energi og digitale tjenester. Firmaets tidlige indsats i Zoom Video Communications Inc. steg sidste år til 11 milliarder dollar under pandemien, eller en tredjedel af Li's rigdom. Han var også en tidlig opbakning af Facebook Inc., Spotify Technology SA og Siri.

Det post-pandemiske opsving vil være afgørende for, at Hongkongs magasiner overvejer lignende væddemål på nye industrier, ifølge Falcon Chan, en partner i Deloitte China.

Det er kritisk at tænke over, hvad det næste store væddemål er, sagde Chan. Hvad nogle af disse store fyre gør i de næste et eller to år vil have en enorm indflydelse, hvis de vil dreje.