Nimesh Shah-interview: 'NBFC-krise en isoleret, virksomhedsrelateret begivenhed ... udgør ingen systemisk risiko'

Nimesh Shah, MD og CEO, ICICI Prudential AMC sagde, at selvom problemet ikke udgør nogen systemisk risiko, vil fondshuse skulle skelne mellem NBFC'er, der besidder værdipapirer, der kan securiseres.

Reserve Bank of India, RBI, ikke-bankfinansieringsselskaber, kommercielle banker, NBFC, NBFC-krise, investeringsfondsektor, banknyheder, indian expressNimesh Shah, administrerende direktør og administrerende direktør, ICICI Prudential AMC

Da investeringsforeninger er blevet udsat for kritik over investeringer i urolige NBFC'er, sagde Nimesh Shah, MD og CEO, ICICI Prudential AMC til Sandeep Singh, at selvom problemet ikke udgør nogen systemisk risiko, skal fondshuse skelne mellem NBFC'er, der besidder securitisable porteføljer . Han tilføjede imidlertid, at der er attraktive lommer til investeringer inden for segmentet, selv på det nuværende marked. Uddrag:



Ser du NBFC -krisen have en smitteeffekt på den samlede finansielle service- og investeringssektor?

Vi mener, at NBFC-krisen er en isoleret, individuel virksomhedsrelateret begivenhed, som ikke udgør nogen systemisk risiko. Bekymringer vedrørende gældspapirer, der er gået dårligt, er stort set begrænset til specifikke ordninger for udvalgte fondshuse. Dette er ikke på et branchedækkende niveau, som det tænkes på. Kernen i de seneste kreditbegivenheder skyldtes i vid udstrækning låntagere, der var afhængige af kortsigtede lån på markedet for at finansiere deres langsigtede brug af midler, mangel på tilstrækkelig oplysning fra virksomheder med komplekse koncernstrukturer, der førte til udfordringer i udstedervurderingen.



Den anden årsag til bekymring var, at udsteders virksomheders kreditspænd var væsentligt højere end papirer med lignende rating. Den største læring fra den NFBC-relaterede udvikling er det øgede fokus på risikostyring og porteføljespredning i gældsfonde. Investorer skal forstå, at ligesom volatilitet er en integreret del af aktieinvesteringer, er ratingopgraderinger og nedgraderinger også en del af kreditinvesteringer. Det er imidlertid vigtigt at skelne mellem forskellige ratingnedgraderinger. På grund af de seneste begivenheder er aktiv (investerings) siden af ​​investeringsforeninger under kontrol. På samme tid er det lige så vigtigt at sikre, at der også er granularitet på ansvarssiden (AUM).



Selvom HFC'er har en uoverensstemmelse mellem aktivansvar, mener du, at MF'er helt bør ignorere dem?

NBFC -rummet i Indien er heterogent i naturen. Forretningsmodellen for et guldlån NBFC vil være poler bortset fra et tohjulet finansieringsselskab eller en HCV-finansmand eller et boligfinansieringsselskab. Lånets varighed spænder fra 3-6 måneder til 15-20 år. Som et resultat heraf har hvert af disse segmenter en unik aktiv-gældsprofil, hvoraf nogle er under pres i øjeblikket. En NBFC, der låner kortsigtet til at låne langsigtet, som det kan være tilfældet med et husfinansieringsselskab, kan have en mismatch mellem aktiver og passiver. Men det er muligvis ikke tilfældet med forbrugerfinansiering NBFC, hvor lånetiden ikke er mere end 24 måneder. Som investor bliver fondshusene nødt til at skelne mellem NBFC'er, der besidder værdipapirer, der kan securiseres og på anden måde. Vi mener, at der er attraktive lommer til investeringer, selv på det nuværende marked. Vi har øget vores eksponering for NBFC'er bakket op af stærke koncerner eller banker.

Med banker og MF'er, der ønsker at undgå ejendomssegmentet, mener du, at der burde være et særligt vindue for dem?



Vi tror på, at økonomien skal klare sig godt, at lavere jordpris er et must. I dag er kapitalomkostninger og arbejdskraft rimelige, men jordpriserne mangler endnu en betydelig korrektion, selvom sektoren fortsat er overfinansieret. I Indien har jord- og kapitalpriserne en tendens til at bevæge sig i takt, som det kan ses fra 1991 til 2003. Derefter steg både satser og jordpriser i løbet af det næste årti. Efter 2013 er renterne imidlertid faldet, men grundpriserne er fortsat højere.

Gensidige fondsindstrømninger er bremset, og SIP'er er vidne til lukning. Hvornår ser du denne trend vende?

Gensidige fondes SIP'er er vokset mangfoldige i løbet af de sidste par år. Industriens SIP-bog er vokset fra Rs 4,584 crore i maj 2017 til Rs 8,183 crore i maj 2019. Gennem det sidste regnskabsår er branchens SIP-bog vokset støt, ud over maj måned (nedvækst på Rs 55 crore). Imidlertid har der på denne rejse været tidspunkter, hvor tilstrømningen ville være blevet dæmpet. Det oversætter ikke nødvendigvis SIP's lukning. Gensidige fonde har typisk en tendens til at være en procyklisk forretning. Investorer har en tendens til at investere baseret på tidligere afkast. Det er vigtigt at huske, at for at opnå overdimensionerede gevinster skal man investere i et relativt billigt marked.



Med den nye regering på plads, hvordan ser du, at aktiemarkedet samler sig?

En af de positive ting for Indien er et årti med et enkelt partir styre med et stærkt flertal. Efter valget er vores syn på aktier blevet bedre. Selvom egenkapitalen som en aktivklasse har en tendens til at klare sig godt på et positivt valgresultat, søger markedet på lang sigt retning fra makroøkonomiske indikatorer. Set ud fra et værdiansættelsesperspektiv er markederne ikke billige og udelukker visse cykliske aktier. Dem, der investerer med en investeringshorisont på mindst fem år, kan overveje SIP i mid- og smallcap -fonden. I tilfælde af engangsinvesteringer kan man vælge en afbalanceret fordelskategori af midler. Med hensyn til gældsinvesteringer er vi positive over for kreditrisikofond på grund af det attraktive afkast, hvormed virksomhedernes gældspapirer er tilgængelige i dag.



Du har aktivt anbefalet kreditrisikofonde på et tidspunkt, hvor kategorien står over for tandproblemer?

I øjeblikket er vi af den opfattelse, at fondens kreditrisikokategori giver en interessant investeringsmulighed i betragtning af de attraktive værdiansættelser. Da renterne er forhøjede, kan det være fordelagtigt at låse investeringer fast ved nuværende høje renter.