Skum vender tilbage til Kinas aktiemarked og afspejler krisen i 2015

Det er både håbet og usikkerheden på det kinesiske aktiemarked, der driver uregelmæssig adfærd, da nye højder giver bekymringer på ny.

Kina, Kina -aktier, Kina -marked, Shanghai -børsen, Kina -børsen, Kina -investeringer, Kina -nyheder om coronavirus, Indian ExpressEn investor står ved en handelsterminal foran et elektronisk aktiebord ved en værdipapirmægler i Shanghai, Kina. (Bloomberg Foto: Qilai Shen)

Skrevet af Alexandra Stevenson



Da Beijing i denne måned signalerede, at det var på tide at købe Kina, tøvede investorerne ikke. Men det tog ikke lang tid for nogle at få kolde fødder, da embedsmænd advarede om, at markedet var overophedet.

I de første fire handelsdage i juli hældte investorer fra Kina uden rekord 7,6 milliarder dollar på markedet, ifølge BNP Paribas, den franske investeringsbank. De officielle advarsler, der fulgte, fik tilførsler til 2,5 milliarder dollar på en enkelt dag en uge senere.



Det er både håbet og usikkerheden på det kinesiske aktiemarked, der driver uregelmæssig adfærd, da nye højder giver bekymringer på ny.



I en global økonomi, der er plaget af coronavirus -pandemien, har Kinas opsving givet et glimt af vækst. Kinesiske aktier steg med næsten 1 billion dollar i løbet af et par korte uger, hvilket chokerede selv de mest sangvise af finansfolk.

Sammen med at de udenlandske penge strømmer ind, bliver et stort stykke momentum, som i mange kinesiske stævner, drevet af almindelige investorer, der har få muligheder for at opbygge deres opsparing undtagen ejendom og aktier. Der er mere end 160 millioner handelskonti i Kina, og størstedelen ejes af detailinvestorer, der tjener mindre end $ 700 om måneden, ifølge en statsmedieundersøgelse.

Det er ligesom at spille, sagde Wu Hao, en lille investor fra Beijing, der kørte endnu et bemærkelsesværdigt stævne i kinesiske aktier, i 2015.



Wu's investering mere end tredoblet.

Modige mennesker kan tjene penge, sagde han.

Men da markedet styrtede, tabte han 2.800 dollars.



Nu ser små yngel som Wu og udenlandske hvaler med milliarder af dollars de samme elementer af delirium på markedet og spekulerer på: Har vi set denne film før?

Nogle investorer har faktisk vendt kursen og erkender realiteterne ved at investere i et land, hvis regering har magt til at puste og tømme aktier efter behag. Markedet er blevet præget af enorme dønninger den ene dag, da statslige medier taler om et bull run, og pludselig styrter det næste, da embedsmænd advarer om irrationel overstrømmelse.



Selv med de seneste ugers op- og nedture er Kinas aktiemarked stadig en fjerdedel mere værd, end det var for et år siden, hvilket bringer enorm rigdom til investorer. Den kollektive værdi svæver omkring en $ 10 billioner markør. Det var så meget det var værd i juni 2015, lige før et nedbrud, der fik hastige reaktioner fra Kinas tilsynsmyndigheder og satte gang i et globalt udsalg.

Læs også |Disse asiatiske aktier har haft størst gavn af coronakrisen



Der er grunde til at tro, at dette er en gentagelse af 2015. Til at begynde med åbner utallige mennesker igen handelskonti. Wu's familie og venner taler ofte om aktiemarkedet og handelstip. Hans svigerfar begyndte at investere for første gang, og hans humørsvingninger afspejler nu markedets udsving.

Når markedet er oppe, ser han glad ud, men når det falder, sukker han hele tiden, sagde Wu.

Optimismen pustes lige så let op, som den styrtes af myndigheder, der kan vælge vindere og tabere, som de gjorde for fem år siden. I starten af ​​juli angav regeringen, at investorer ikke kunne tabe, hvis de satsede på Kina. Statskontrollerede medier, der var tiltro til i Kinas stærkt censurerede nyhedslandskab, sprang til for at heppe på investorer.

Momentummet begyndte denne gang under COVID-19-udbruddet i februar. Restaurant- og butiksejere blev tvunget til at lukke deres forretninger. Fabriksarbejdere fik besked på ikke at komme tilbage på arbejde. I de første uger af udbruddet, da folk sad hjemme under bydæmninger, blev der åbnet en stigning i nye aktiehandelskonti ifølge statslige medier.

Da folk kom ud af lockdowns, blev børsmæglerne så overfyldte, at de mere lignede Kinas travle våde markeder, rapporterede en lokal forretning.

Coronavirus forklaret Klik her for mere

Titusinder af nye konti er blevet åbnet for marginalfinansiering, som giver folk mulighed for at låne penge for at investere i aktier. Mor-og-pop-investorer påtog sig en alarmerende mængde gæld for at købe aktier i 2015, hvilket bidrog til styrtet. I de seneste uger er niveauet for marginalfinansiering sprunget, hvilket endnu engang rejser bekymringer.

Men der er også vigtige forskelle fra 2015. Tilsynsmyndigheder tillod dengang statslige medier at drive et stævne i flere måneder, før der blev truffet foranstaltninger. I år, en uge efter at markedet tog fart i juli, identificerede værdipapirregulatoren mere end 200 online platforme, der tilbød marginalfinansiering ulovligt.

Embedsmænd gjorde også lidt for at dæmpe entusiasmen for fem år siden. Da salget begyndte, greb de flere gange ind for at forsøge at stige priserne. De begrænsede væddemål mod aktier, politiet blev sendt for at angribe investorkontorer, ledende medarbejdere i investeringsbanker blev anholdt, og en erhvervsjournalist blev tilbageholdt og tvunget til at undskylde offentligt.

Læs også |Asiens hotteste tech -aktie stiger 713% med platformen Køb nu, betal senere

Det ser ud til, at embedsmænd udviser mere tilbageholdenhed i deres signalering denne gang. Bare et par dage efter at have heppet på investorerne, kørte finansstatsmedierne en redaktion, der advarede dem om, at aktiemarkedet blev overophedet og pegede på 2015 som en advarsel. Embedsmænd har afgivet lignende advarsler offentligt i de seneste dage.

Men ikke alle er på vej mod udgangene; mange bliver opblødt af Kinas modstandsdygtighed. Mens flere andre globale økonomier kæmper med coronavirus, rapporterede Kina i sidste uge, at økonomien voksede med 3,2% i løbet af de sidste tre måneder.

Kina er en enorm drivkraft for vækst, sagde Louis Kuijs, chef for Asienøkonomi ved Oxford Economics.

Uden Kinas positive bidrag ville den globale økonomi være skrumpet med 10,5% i løbet af de sidste tre måneder. I stedet vil det sandsynligvis kun falde med 5,9%, ifølge hans estimat.

Det økonomiske landskab, selv om det er frygteligt, er ganske anderledes end for fem år siden, en periode med svag økonomisk vækst for både Kina og verden.

I 2015 var det virkelig svært at forklare, hvorfor markedet ville gå i stå, sagde Kuijs. Det var en mærkelig ramme for et børs bull run.